Transferimi i inventarit:“Kurthi i çmimeve të shkurtra” i LME-së dhe “flluska premium” e COMEX-it. Aksionet e bakrit në LME kanë rënë ndjeshëm në 138,000 ton, duke u përgjysmuar që nga fillimi i vitit. Në sipërfaqe, kjo është një provë e fortë e furnizimit të ngushtë. Por pas të dhënave, po ndodh një “migrim inventari” transatlantik: Aksionet e bakrit në COMEX janë rritur me 90% në dy muaj, ndërsa aksionet e LME-së kanë vazhduar të rrjedhin jashtë loje. Kjo anomali zbulon një fakt kyç - tregu po krijon artificialisht mungesa rajonale. Tregtarët transferuan bakër nga depot e LME-së në Shtetet e Bashkuara për shkak të qëndrimit të ashpër të administratës Trump mbi tarifat e metaleve. Primi aktual i kontratave të ardhshme të bakrit në COMEX ndaj bakrit në LME është deri në 1,321 dollarë për ton. Ky ndryshim ekstrem në çmim është në thelb produkt i “arbitrazhit tarifor”: spekulantët vënë bast se Shtetet e Bashkuara mund të vendosin tarifa për importet e bakrit në të ardhmen dhe të dërgojnë metal në Shtetet e Bashkuara paraprakisht për të fiksuar primin. Ky operacion është saktësisht i njëjtë me incidentin e “Tsingshan Nickel” në vitin 2021. Në atë kohë, rezervat e nikelit në LME u shlyen kryesisht dhe u dërguan në depot aziatike, duke shkaktuar drejtpërdrejt një tkurrje epike të çmimeve të ulëta. Sot, përqindja e faturave të anuluara të depove në LME është ende deri në 43%, që do të thotë se më shumë bakër po dërgohet nga depoja. Sapo ky bakër të rrjedhë në depon COMEX, e ashtuquajtura “mungesë furnizimi” do të shembet menjëherë.
Paniku politik: Si e shtrembëron tregun “vendosja e tarifave” e Trump?
Lëvizja e Trump për të rritur tarifat e aluminit dhe çelikut në 50% është bërë fitili që ndezi panikun në çmimet e bakrit. Edhe pse bakri nuk është përfshirë ende në listën e tarifave, tregu ka filluar të "provojë" skenarin më të keq. Kjo sjellje blerjeje në panik e ka bërë politikën një profeci vetëpërmbushëse. Kontradikta më e thellë është se Shtetet e Bashkuara thjesht nuk mund të përballojnë koston e ndërprerjes së importeve të bakrit. Si një nga konsumatorët më të mëdhenj të bakrit në botë, Shtetet e Bashkuara duhet të importojnë 3 milion ton bakër të rafinuar çdo vit, ndërsa prodhimi i saj vendas është vetëm 1 milion ton. Nëse tarifat vendosen për bakrin, industritë e prodhimit të mëtejshëm si automobilat dhe energjia elektrike në fund të fundit do ta paguajnë faturën. Kjo politikë e "të qëllosh veten në këmbë" është në thelb vetëm një monedhë negociuese për lojëra politike, por interpretohet nga tregu si një negativ i konsiderueshëm.
Ndërprerje e furnizimit: A është pezullimi i prodhimit në Republikën Demokratike të Kongos një “mjellmë e zezë” apo një “tigër letre”?
Pezullimi i shkurtër i prodhimit në minierën e bakrit Kakula në Republikën Demokratike të Kongos është ekzagjeruar nga optimistët si një shembull i një krize furnizimi. Megjithatë, duhet theksuar se prodhimi i minierës në vitin 2023 do të përbëjë vetëm 0.6% të totalit botëror, dhe Ivanhoe Mines ka njoftuar se do të rifillojë prodhimin këtë muaj. Krahasuar me ngjarjet e papritura, ajo që është më e denjë për vigjilencë është ngushtica e furnizimit afatgjatë: shkalla globale e bakrit vazhdon të bjerë, dhe cikli i zhvillimit të projekteve të reja është deri në 7-10 vjet. Kjo është logjika afatmesme dhe afatgjatë që mbështet çmimet e bakrit. Megjithatë, tregu aktual ka rënë në një mospërputhje midis "spekulimeve afatshkurtra" dhe "vlerës afatgjatë". Fondet spekulative përdorin çdo çrregullim të ofertës për të krijuar panik, por injorojnë një variabël kyç - inventarin e fshehur të Kinës. Sipas vlerësimeve të CRU, inventarët e zonës së obligacioneve dhe kanaleve informale të Kinës mund të kalojnë 1 milion ton, dhe kjo pjesë e "rrymës nëntokësore" mund të bëhet një "valvul sigurie" për të stabilizuar çmimet në çdo kohë.
Çmimet e bakrit: ecja në një litar të tendosur midis shtrëngimit të shkurtër dhe kolapsit
Teknikisht, pasi çmimet e bakrit thyen nivelet kryesore të rezistencës, investitorët në trend, siç janë fondet CTA, përshpejtuan hyrjen e tyre, duke formuar një lak reagimi pozitiv të "ngritjes-ndalesës së shkurtër-ngritjes së mëtejshme". Megjithatë, kjo rritje e bazuar në tregtimin e momentit shpesh përfundon në një "përmbysje në formë V". Pasi pritjet e tarifave dështojnë ose loja e transferimit të inventarit mbaron, çmimet e bakrit mund të përballen me një korrigjim të mprehtë. Për industrinë, mjedisi aktual i primeve të larta po shtrembëron mekanizmin e çmimeve: zbritja spot e LME ndaj bakrit të marsit është zgjeruar, duke reflektuar blerje të dobët fizike; ndërsa tregu COMEX dominohet nga fondet spekulative dhe çmimet janë shtrembëruar seriozisht. Kjo strukturë e ndarë e tregut në fund të fundit do të paguhet nga konsumatorët fundorë - të gjitha industritë që mbështeten në bakër, nga automjetet elektrike te qendrat e të dhënave, do të jenë nën presion të kostos.
Përmbledhje: Kujdes nga "karnavalin e metalit" pa mbështetje të ofertës dhe kërkesës
Mes brohoritjeve të çmimeve të bakrit që po kalojnë shifrën e trilion dollarëve, duhet të mendojmë më me qetësi: kur rritjet e çmimeve ndahen nga kërkesa reale dhe kur lojërat me inventarin zëvendësojnë logjikën industriale, ky lloj "prosperiteti" është i destinuar të jetë një kullë e ndërtuar mbi rërë. Vendosja e tarifave të Trump mund të jetë në gjendje të ndikojë në çmimet afatshkurtra, por ajo që përcakton vërtet fatin e çmimeve të bakrit është ende pulsi i industrisë globale të prodhimit. Në këtë lojë midis kapitalit dhe subjekteve, është më e rëndësishme të qëndrosh i kthjellët sesa të ndjekësh flluskat.
Koha e postimit: 07 qershor 2025